价值投资巨头GMO:史上第四大“超级泡沫”即将破裂,美股将暴跌50%

“祝你好运! (因为)我们都需要它,”杰里米·格兰瑟姆(Jeremy Grantham)说:美国股市已接近“超级泡沫”的终点。

格兰瑟姆是谁?他是对冲基金GMO创始人,以价值投资闻名于世的著名投资者。

他在五十年的职业生涯中曾多次在投资大泡沫前“成功逃出”,包括在1987年日本股市破灭之前果断离场,还有在2006年就已经预测次贷危机。

早在2021年初的时候,格兰瑟姆就曾发出非常尖锐的警告:

(美股)巨大、史诗级泡沫的破灭,将成为很多人一生中最大的投资失败。

然而在2021年,由于美联储和众多央行齐心协力稳定市场,不仅没有让风险市场崩盘,还促使其价格在当年创下历史新高,而GMO却遭到了大量赎回,蒙受了巨额损失,对于格兰瑟姆来说,这是一个耻辱。

但是这并没有改变格兰瑟姆的极度看空观点,周四这位83岁的投资巨头再度“语不惊人死不休”:

我们目前身处于一个超级泡沫之中,就像1929年的金融崩溃,2000年的互联网泡沫破灭和2008年的金融危机一样,我“几乎可以肯定”这个泡沫已经开始。

在1月20日最新发表的“让狂野的喧嚣开始”(LET THE WILD RUMPUS BEGIN)中,格兰瑟姆写到:

超级泡沫贯穿其各个阶段的清单现已完成,疯狂的喧嚣随时可能开始。

泡沫的破灭只是时间问题

格兰瑟姆在接受彭博社采访时曾经表示:

一年前我对当下市场泡沫的把握还不是很准确,比不上之前对日本股市、2000年科技泡沫或者2007年房地产泡沫的把握,我当时觉得很有可能但并不是很确定。

然而到了今天,我几乎可以确定了,我们正处在100年以来的第四次超级泡沫之中。

据格兰瑟姆在周四发表的一篇论文中分析,在 COVID 大流行期间的大规模刺激措施之后,美国正接近跨越股票、债券、房地产和大宗商品的“超级泡沫”结束,一旦悲观情绪回归规则市场,可能导致其历史上最大的财富缩水。

“在美国,我们第一次在所有主要资产类别中同时出现泡沫,”格兰瑟姆估计,如果主要资产类别的估值恢复到历史标准的三分之二,美国的财富损失总额可能达到 35 万亿美元。

格兰瑟姆说:“我对超级泡沫感到痛惜(并怨美联储和其他金融当局允许并为它们提供便利)的主要原因之一是泡沫在收缩时造成的损害未被充分认识。”

格兰瑟姆说,美联储似乎没有从资产泡沫中汲取教训,并指出在刺激措施从 2006 年房地产泡沫破灭后复苏之后,“对 COVID 采取了难以言喻的大规模刺激措施”(他说其中一些是必要的)。“经济机构似乎从 2009 年的废墟中吸取的唯一‘教训’是,我们没有采取足够的刺激措施来解决这个问题,”他说。 

根据他的论文,股票泡沫往往首先从市场风险最高的部分开始消退——正如格兰瑟姆警告的那样,自 2021 年 2 月以来一直在这样做。“那么,祝你好运!” 他写道:“我们都需要它。”

格兰瑟姆在最新发文中也直接指出,标普500指数将从数周前4800点的历史高位暴跌50%至2500点。本周三纳斯达克指数已经从去年11月的历史高位回撤10%,很可能还会出现更大幅度的下挫。

泡沫的破灭只是时间问题。

格兰瑟姆甚至认为:

即将到来的崩盘将可以和1980年代后期日本股市和房地产双重崩盘相媲美。

超级泡沫的首个破灭是在去年2月,当时数十只最具投机性的股票开始下跌,风险最高的资产开始收缩。

木头姐(Cathie Wood)的ARK Innovation ETF已经跌超52%。此外罗素2000指数,一个在牛市中通常表现出色的中型股指数,在去年的涨幅也落后于标普500指数。事实上,许多能够反映美联储流动性的个股都大幅下挫,少有例外。

格兰瑟姆表示,超级泡沫的征兆是股票资产价格快速上涨到整个牛市平均速度的两到三倍,而此次这个加速期就在2020年-2021年2月,在此期间纳斯达克指数从2019年底开始上涨了58%。

经验丰富的专业人士知道市场价格过高,但出于商业原因感到他们必须继续跳舞。

此外,格兰瑟姆还强调了那些在泡沫破灭后期会出现的“疯狂投资者行为”:电动汽车股的购买狂潮,狗狗币和NFT等无意义加密货币的兴起等等。

格兰瑟姆认为我们现在正处于“牛市吸血鬼阶段”,回应了外界对他2021年看空观点的质疑。

在牛市吸血鬼阶段,你会把自己拥有的一切都投入其中。虽然外界用新冠疫情刺伤它,用结束QE和利率冲击来射击它,用让人意想不到的高企通胀来伤害它,它都没有像之前一样受到影响,而是继续飞翔。

然而就算你认为它会永远不朽,但是它终究还是会死去,而且越早对大家越好。

格兰瑟姆还表示,存在超级泡沫的不仅仅是股市,大宗商品市场也处于“初期泡沫”之中,债市更是难以幸免,而且这将使全球房地产史上“最广泛、最极端”的泡沫。

如果所有这些资产类别的估值都恢复到历史标准的三分之二,光是美国的损失就会达到35万亿美元。

他认为严重程度已经超过上一次房地产危机。

今天美国房价是家庭收入的最高倍数,在去年创下20%的涨幅之后,甚至超过了2006年灾难性的房地产泡沫。   

美联储难辞其咎

格兰瑟姆总结道,过去25年发生的泡沫事件都要归结为美联储糟糕的货币政策。

自从Alan Greenspan担任美联储主席以来,在美联储的“帮助和教唆”下市场形成了连续泡沫,因为他们让钱变得太便宜,随后又在市场回调时急于救助市场。

我们谴责超级泡沫,并怨恨美联储和其他金融当局为泡沫的发生提供便利。泡沫的出现让我们的财富被可笑地夸大,我们随即开始盲目消费。

然而随着泡沫的破灭,我们的大部分梦想都被粉碎了,经济也开始面对加速的下行压力。

而现在通胀正在以四十年以来最快的速度增长,所以大大“限制”了美联储的用武之地,让他们难以通过降息或购买资产来刺激经济。

我们满足于更多的救生艇,而不是避免冰山。我们原谅无能,甚至没有惩罚这些彻头彻尾的渎职行为。

瞄准新兴市场

在泡沫即将“破灭”之时,格兰瑟姆建议:

现在应该卖出美股,转而买入估值较低的日本和新兴市场股票,同时持有一些黄金和白银来抵御通胀,之后等到美股价格重新具有吸引力时再配置资产。

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