全球最大零售商沃尔玛（Walmart）在最新季度财报中再次实现增长，但由于对2025年的温和预期，其股价大幅下跌。

在周四的财报中，沃尔玛以1800亿美元的营收和79亿美元的营业利润超出了分析师的预期。然而，该公司表示，预计本财年的营收和利润增长率将低于去年，这一消息令投资者感到不安。沃尔玛股价在周四下跌了6%。

公司将增长放缓的原因归咎于未来几个月经济前景的不确定性。

“我们的展望假设宏观经济环境相对稳定，但也承认消费者行为以及全球经济和地缘政治条件仍存在不确定性，”沃尔玛首席财务官约翰·大卫·雷尼（John David Rainey）在周四的财报电话会议上表示。

沃尔玛预计，下一财年的销售额增长将在3%至4%之间，营业利润增长将在3.5%至5.5%之间。这两个增长率均低于2024年，当时沃尔玛的营收增长了5.6%，营业利润增长了10%。

雷尼表示，下调预期是出于谨慎考虑。

“关于预期，与过去几年类似，我们必须承认我们正处于不确定的时期，”雷尼说。“我们不想过于冒进。这一年还有很多事情要发生。我们对自己应对环境的能力充满信心，无论是关税还是其他宏观不确定性。”

沃尔玛提到的经济不确定性包括关税以及消费者仍在应对紧张的预算问题。然而，该公司对这两方面都表现出信心，称过去曾成功应对关税问题，并指出在高通胀的过去几年中，其在价格敏感消费者中的表现记录良好。

“关税是我们多年来一直在管理的事情，我们将继续管理它，”沃尔玛首席执行官董明伦（Doug McMillon）说。“我们有一个优秀的团队，我们知道如何应对。我们无法预测未来会发生什么，但我们可以很好地管理它。”

在电话会议上，高管们表示，他们的预期中没有“明确的关税假设”。

董明伦还指出，一年多来，一些经济学家预测经济衰退，但衰退并未发生，这进一步证明，尽管消费者节俭，但整体支出不会大幅下降。

“我们曾看到天边的乌云，但它们从未到来，”董明伦说。“我现在也有同样的感觉。”

沃尔玛的出色表现很大程度上归功于其营业利润增长快于销售额增长，向投资者证明了该公司可以在主导传统零售业务的同时，发展新的、利润率更高的数字业务。沃尔玛能够同时处理多项任务，这让投资者对其长期发展充满信心。沃尔玛的预期显示，这一趋势预计将在2025年继续。

然而，沃尔玛的问题是，它成了自身成功的受害者。一些投资者曾预计，沃尔玛将像过去几年一样，无论未来面临何种经济不确定性，都能顺利度过——尤其是在2024年这一标志性年份之后，当时沃尔玛股价上涨了70%，表现优于所有零售竞争对手，而许多竞争对手则陷入困境。在这些投资者眼中，任何不完美的财报电话会议都会导致抛售。

在财报电话会议之前，瑞银（UBS）分析师的一份报告预测，沃尔玛的股价将继续上涨，部分原因是“预计今年全年将继续保持超出预期并上调预期的周期”。

当沃尔玛超出预期但未上调预期时，这一周期结束了——或至少暂停了。（点击这里看原文）