在经济放缓背景下物价压力有所缓解，但随着新关税生效，这种趋势可能难以持续。

根据周二公布的消费者价格指数（CPI）数据，4月份通胀率环比上升0.2%，同比涨幅为2.3%，略低于预期且较3月份的2.4%小幅回落。该指数追踪美国人日常购买商品和服务的月度平均价格变化。

剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀率（被视为更能反映潜在通胀趋势的指标）仍维持在2.8%。两项数据均高于美联储2%的总体目标，表明通胀正在降温但尚未完全受控。

尽管存在通胀压力，随着经济显现放缓迹象，成本似乎趋于平稳。4月CPI数据显示，机票价格下降、汽油价格回落、二手车价格持续走低。虽然价格放缓让消费者稍得喘息，但这一趋势恐难持久。

关税仍将推高通胀

4月起针对多数进口商品的新一轮关税已开始增加企业成本。尽管部分措施暂缓实施（包括本周一对中国商品加征关税的暂停令），但包括对多数国家征收10%基准关税在内的多项政策已然生效。

目前关税对消费者价格的全面影响似乎有所延迟。许多企业年初已预判关税政策提前囤货，以期规避涨价和供应链中断风险。加拿大皇家银行最新分析指出，这种库存积累正在缓冲短期价格上行压力。

“库存不会立即消化完毕，因此4月数据尚未完全反映已在传导体系中的价格变化，”Bankrate金融分析师斯蒂芬·凯茨表示，”五六月份数据将更准确地体现企业基于成本上升和最新贸易政策做出的决策。”

第一基础银行首席运营官克里斯托弗·纳吉比认为，由于关税对价格影响的滞后性，4月较低的通胀读数堪称”暴风雨前的宁静”。

政策波动加剧不确定性

尽管多数分析师预测未来数月通胀将回升，但贸易政策的频繁变动为预测增添了不确定性。克利夫兰联储最新调查显示，企业预计未来一年通胀率将达到3.9%。

通胀再度加速将给美联储带来新难题。为通过抑制借贷和消费来遏制物价上涨，美联储始终维持高利率政策。若物价重启涨势，降息可能推迟，这意味着借贷成本将在更长时间内保持高位。（点击这里看原文）