美元正迈向现代历史上表现最差的一年，且跌势可能尚未见底。今年以来，美元已贬值逾7%，而摩根士丹利预测其跌幅可能再扩大10%。美元走弱虽能提升美国出口竞争力，助力特朗普政府调整贸易失衡的计划，但也会推高进口成本，加剧关税政策带来的阵痛。

关键问题在于，美元是否不仅会贬值，更将丧失其全球金融体系核心地位？目前，替代方案寥寥无几。尽管各国央行增持黄金、中国通过货币互换协议向发展中国家输出人民币等“去美元化”尝试不断，但均未实质性改变格局。正如政治经济学家奈吉尔·伍兹今年早些时候为Semafor撰文所述：“美元尚未被废黜，只因美国政府通过稳健政策和全球协作竭力维护其地位。”

值得深思的是：与2025年美元贬值态势最接近的是1973年，其结果时任总统理查德·尼克松让美国脱离了金本位制。摩根士丹利的威尔逊警告：“美元剧烈波动往往引发系统性动荡。”（点击这里看原文）