周二，中国低价茶叶连锁店四川茶百道在香港市场的首次亮相令人失望，给当局重振首次公开募股活动的希望蒙上了阴影。

该股开盘价为15.74港元，较发行价17.50港元低10%。午盘价格继续下跌近 40%，收于 12.80 港元，下跌 27%。

一位为茶百道上市提供咨询的资深银行家表示，“我无语了，市场情绪如此糟糕。”

天津建设发展集团是一家私营建筑商，该集团周二的开局也令人沮丧。该股开盘价为 1.88 港元，较招股价区间最低价 2.50 港元低 25%。下午该股进一步下跌，收于 1.52 港元，跌幅 39%。

尽管各自的董事长都在现场，但两家公司在上市后都没有举行媒体吹风会。新上市公司接受记者提问是惯例。

这位银行家表示，尽管形势严峻，但在花费大量资金后，别无选择，只能继续上市，并将缺乏基石投资者归咎于不愿“锁定资金”。当被问及如何应对未来的情绪时，他说，“要坚强。”

茶百道是准备在香港股市上市的几家茶叶连锁店之一，他们的目标是筹集资金以在竞争激烈的国内市场中保持领先地位。 茶百道筹集了约 26 亿港元（3.3 亿美元），这还不包括超额配股权的潜在使用。但对于那些希望在不久的将来上市的同行来说，异常缓慢的开局可能是一个坏兆头。

虽然两只新上市股票大幅下跌，但在中国证监会（CSRC）周五晚间发布政策举措后，香港行政长官李家超对本地 IPO 市场更加光明表示乐观。在监管机构声明的五个要点中，李家超首先提出了中央政府“支持内地行业龙头企业到香港上市”的承诺。

“这意味着为IPO市场增添更多活力和吸引力，”李家超在每周新闻发布会上表示。他预测，香港证券交易所IPO活动的复苏将带来更多的流动性，并“有助于使股票从目前的超卖状况回到合理的估值范围”。

茶百道于 2008 年在成都成立，近年来发展尤为迅速。根据最新统计，该连锁店已从 2019 年的 500 家增至 8,016 家。其蓝白相间的熊猫喝茶标志现已遍布中国大陆 31 个省、自治区和主要直辖市。 — 6.8% 的市场份额。

茶百道提供各种新鲜制作的果味和甜茶饮料，主要针对年轻人，价格实惠。其全年收入为人民币 57 亿元（合 8.03 亿美元），同比增长 35%，净利润达人民币 11 亿元，增长 19%。

根据招股说明书，该公司誓言将把超过一半的首次公开募股资金用于改善整体运营和加强供应链。

与管理全球所有门店的美国咖啡连锁店星巴克不同，茶百道采用特许经营模式运营，有利于快速扩张。收入主要来自向特许经营商销售设备和原料。

蜜雪冰城、Goodme、Auntea Jenny等国内主要竞争对手也于今年1月申请在香港上市，等待批准。这些品牌遵循相似的商业模式。

其中最大的是雪人品牌的蜜雪冰城，其饮料和冰淇淋的平均售价为 1 美元。它在中国拥有超过 36,153 个门店，是其最大竞争对手的三倍，占据着主导地位。

的超低价策略使其能够渗透到消费能力较低的小城市以及更大的大都市地区。该连锁店还进入了香港，去年 12 月在九龙繁华的购物区开设了第一家分店。其价格介乎9至20港元，这意味着该店每月需要售出超过13,800杯饮品才能支付租金。

该公司于 2022 年在深圳上市失败，在九龙开盘约一个月后申请在香港上市。

通常情况下，中国当局似乎优先考虑与国家政策密切相关的公司在国内首次公开募股，例如半导体企业和其他高科技制造商。以消费者为中心的公司经常被边缘化，这使得香港成为上市的替代途径。

但随着市场失去动力，香港的首次公开募股数量一直在减少。去年，基准恒生指数连续第四年下跌，这是自 1969 年成立以来最长的连续下跌趋势。

德勤的数据显示，第一季度仅有 12 宗 IPO 筹集了总计 47 亿港元的资金，较 2023 年同期下降 30%。阿里巴巴集团旗下物流企业菜鸟在三月份撤回了上市申请，理由是不利的市场条件阻碍了其实现预期的“战略估值”。

因此，茶百道的 26 亿港元交易成为今年迄今为止香港最大的 IPO，其次是同样得到阿里巴巴支持的激光雷达公司 RoboSense 的 11 亿港元上市。

尽管市场环境低迷，茶百道投融资负责人顾吉林在最近的媒体吹风会上表示，现在是在香港上市的“最佳时机”。

艾媒咨询首席分析师张毅解释说，对于茶百道的管理层来说，最重要的只是能够上市并筹集现金。 “（茶叶）市场已经饱和，”他说。 “他们的首要任务是收购中型企业以确保市场份额，而这需要资金。”

据China Insights Consultancy预测，到2027年，中国新鲜饮料市场规模预计将达到5118亿元人民币，比去年翻一番。但北京和上海等一线城市引领的最初繁荣正在显示出消退的迹象，而新一波的扩张大部分集中在低线城市，在这些城市，控制成本对于确保利润率至关重要。

奈雪是 2021 年香港首家珍珠奶茶 IPO，尽管经营着近 1,600 家门店，但仍遇到挑战。由于采取以质量为中心的高端策略，该公司难以维持其市场地位，并被迫在 2022 年降价。这反过来又降低了其品牌形象并损害了其股票，目前该股票的价值还不到初始价格的 20%挂牌价。

在国内激烈的竞争中，中国茶饮店也开始向海外扩张，这进一步增加了他们对资金的需求。

蜜雪冰城过去9个月里，米雪新增了约2,200家海外门店。截至2023年9月，该公司在东南亚、日本和韩国共有3,973家门店。

茶百道于1月份在韩国开设了第一家国际店，并计划建立海外供应链中心，将具有成本效益的原材料带到国外。据报道，Goodme 和 Auntea Jenny 也在考虑海外扩张。

这些品牌不仅面临着彼此的竞争，还面临着本土品牌以及CoCo和GongCha等台湾品牌的竞争，这些品牌已经涉足了十年并已经进入西方市场。

中国企业在全球竞争中可能是后来者，但张说，他们带来了相当多的管理专业知识、扩张能力和营销能力。

“毕竟，他们在竞争极其激烈的国内市场中生存了下来，”他说。