投资者原本希望能在4月2日迎来政策明朗化，结果却是更多的不确定性——有关报复性关税、经济增长与通胀的担忧加剧。

周四，美股市场一片混乱。所谓“尘埃落定”，并未如期而至。

原本寄望于川普总统公布关税政策、以此结束贸易政策不确定性的投资者，在周四却遭遇重创。当天，标普500指数录得自2020年6月11日以来的最大单日跌幅，当时市场仍处于新冠疫情初期的余震中。

新冠疫情曾是一次经济冲击，而川普周三收盘后宣布的新关税政策，被经济学家与投资者视为又一次冲击。

“我们团队认为，这是美国历史上最大的一次贸易冲击。美国平均关税税率将从2024年的2.4%跃升至约23%，20个百分点的增幅，是200年来最大的一次。”麦格理（Macquarie）经济学家大卫·道尔（David Doyle）与奇娜拉·阿齐佐娃（Chinara Azizova）在周四的一份报告中表示。

川普宣布对几乎所有美国贸易伙伴施加广泛关税，包括对所有进口商品征收10%的统一关税；而对一些被政府视为“不友好国家”的贸易伙伴，则征收更高税率。

“川普政府可能是在和各国贸易伙伴玩‘胆小鬼博弈’，但市场参与者显然不愿等待结果。他们选择先卖出，再问问题。”——道富环球投资顾问公司（State Street Global Advisors）美国SPDR业务首席投资策略师迈克尔·阿隆（Michael Arone）表示。

根据道琼斯市场数据，仅周四一天，美国股市总市值蒸发了3.1万亿美元，为自2020年3月16日（当时损失3.5万亿美元）以来最大市值缩水。道琼斯工业平均指数暴跌1679.39点，跌幅达4%，创下自去年9月6日以来最低收盘点位。

科技股遭遇重创，纳斯达克综合指数下跌近6%，为去年8月7日以来最低收盘水平。

在市场一片惨淡中，传统防御板块——日用消费品板块，成为标普500中唯一上涨的板块。

与此同时，小盘股指数罗素2000大跌6.6%，进入“熊市”区间——从去年11月25日的高点回落超过20%。分析人士指出，小盘股本应在关税壁垒上升的背景下受益，而这次的下跌反映出投资者对贸易战引发经济衰退的担忧。

美元走势依然疲弱，颇为反常；而避险资金涌入和对经济衰退的担忧则拖累美债收益率下滑。10年期美国国债收益率回落至接近4%，最新报3.949%。

分析师表示，这轮暴跌也反映了市场在“川普解放日”（Trump’s ‘Liberation Day’）前的预期操作。部分投资者试图押注“传言卖出，消息买入”的剧本——即关税细节出台后，市场触底反弹。

但Interactive Brokers首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）指出，期权市场的短期仓位显示投机者更担心错过反弹，而不是规避下跌风险。

结果却是，周四的市场表现说明：“几乎没有任何办法能把这当成一个利好消息来解读，”索斯尼克表示，“于是我们看到了一场大规模的抛售，而那些惯于‘逢低买入’的交易者，这次却站错了方向。”

更大的考验还在路上：周五将公布3月非农就业报告，投资者将仔细观察近期因关税引发的消费者与企业信心下滑，是否已经开始影响就业市场。

同时，美联储主席鲍威尔将发表讲话。市场希望他能缓解不断上升的衰退担忧。但同时，投资者也担心关税将推升通胀，使得未来降息预期更加扑朔迷离。

在当前经济不确定性背景下，投资者只能静待全球主要贸易伙伴对川普关税的回应。

“如果——我强调是如果——川普的‘对等关税’最终能促使全球贸易壁垒整体降低，那么风险资产将迅速反弹，”道富的阿隆表示，“但如果贸易伙伴展开报复，采取反制措施，那么经济增长将大幅下滑，市场也会继续大跌。”（点击这里看原文）