周四，美国国债收益率大幅回升，基本抹去了前一天的跌幅。此前，美国财政部宣布将采取干预措施，以缓解长期国债面临的压力。一句话总结：贝森特可以暂时帮国债市场“止血”，但他不能靠买债解决美国越来越大的财政问题。

这个新闻值得关注的，不是“国债收益率涨了几个基点”，而是它暴露出的一个更大的问题：美国财政部正在试图压低长期国债收益率，但市场似乎不太买账。简单说，就是：政府想让长期利率降下来 → 财政部出手买债 → 周三收益率确实大跌 → 周四又涨回去。这说明市场认为，问题不是短期的“流动性不足”，而是美国长期债务和财政赤字本身的问题。

30年期美国国债收益率——此次加速回购计划的主要目标——上涨超过6个基点，达到5.256%。

10年期美国国债收益率——房贷、汽车贷款和信用卡债务的重要基准——上涨超过5个基点，至4.704%。

10年期和30年期国债收益率均回到了周三上午8点30分财政部宣布扩大国债回购计划之前的大致水平。

2年期美国国债收益率与美联储短期利率政策的关联更为密切，截至最新数据上涨不足1个基点，报4.187%。

一个基点等于0.01%，也就是百分之一的1%；而债券价格与收益率走势相反——价格上涨时，收益率通常下跌，反之亦然。

这些走势凸显了政府干预市场的难度。尤其是在当前美国国债收益率受到多重因素推升的情况下，仅靠市场干预很难解决更深层次的问题。

美国财政部长斯科特·贝森特领导的财政部周三上午宣布，从9月9日开始至11月4日，将至少把政府债券回购规模扩大一倍。

消息公布后，国债收益率迅速下跌。其中，30年期收益率一度下跌约10个基点。此前，该收益率刚刚升至约19年来的最高水平——甚至可以追溯到2008年全球金融危机之前。

不过，这一走势很快逆转。周四，随着市场进一步消化财政部的举措以及固定收益市场面临的长期结构性问题，国债收益率重新走高。

当天晚些时候，贝森特表示，此次回购规模最终可能超过此前公布的40亿美元。

摩根大通高级研究分析师玛雅·克鲁克在给客户的报告中表示，这些干预措施“掩盖了潜在的结构性挑战，却没有解决这些问题”。她指出，虽然周三的行动迫使长期国债收益率一度下降，但更持久的影响可能是投资者要求更高的风险溢价，因为财政部正在介入市场，并逐渐偏离其一贯强调的“常规且可预测”的原则。

财政部宣布扩大回购计划的同一天，美国政府公布了最新国债数据：美国国家债务总额首次突破40万亿美元。

与此同时，随着人工智能产业建设推动企业大举发债，创纪录规模的公司债发行也在与美国国债争夺投资者资金。这些因素共同推高了“期限溢价”（term premium），也就是投资者为了长期持有美国国债而要求获得的额外收益率。

交易员还在消化周三公布的美联储7月会议纪要。会议纪要显示，如果通胀没有进一步改善，美联储官员认为可能需要维持更高的利率。

自7月会议以来公布的经济数据表明，物价仍在逐月温和上涨，但通胀率依然高于美联储设定的2%目标。

周四，费城联储制造业指数升至2021年4月以来的最高水平。（原文）