在川普第二任期内，股市投资者似乎没有太多值得高兴的事，除了也许有一个几乎完美的交易策略——TACO交易。

这个缩写词由《金融时报》专栏作家罗伯特·阿姆斯特朗（Robert Armstrong）创造，TACO代表“Trump Always Chickens Out（川普怂了）”。（“缩写词很有影响力，尤其是当它们能让人联想到食物的时候。”阿姆斯特朗在一次《金融时报》播客中对同事凯蒂·马丁如是说。）

这个观察结果被市场的实际反应印证了——就在川普威胁将对欧盟进口商品征收50%关税之后，股市出现剧烈波动。关税原定于6月1日开始实施，也就是他宣布该计划的9天后。

“缩写词很有影响力，尤其是当它们能让人联想到食物的时候。”
——TACO交易命名人 罗伯特·阿姆斯特朗

川普是在5月23日（星期五）发出这一关税威胁的。当日，标普500指数下跌超过39点，跌幅0.67%；纳斯达克指数下跌188.53点，跌幅1%。

两天后的星期日（5月25日），川普宣布将关税上调计划延后至7月9日。紧接着，周二（5月27日，阵亡将士纪念日假期后的首个交易日），股市大幅反弹。标普上涨118.72点，涨幅2.05%；纳斯达克上涨近462点，涨幅2.47%。

你看明白TACO交易法则了吗？这是一个“两步走”策略：

1. 逢川普宣布关税时买入抄底（市场恐慌下跌）；
2. 等川普“怂了”之后抛出套利（市场因关税被推迟或取消而回升）。

值得注意的是，跌幅与涨幅并不对称——市场反弹的力度强于下跌。这可能无法用简单逻辑解释，或许说明“希望”是一种比“绝望”更有力量的情绪。

不过，这一轮“川普关税过山车”还不是最激烈的。最剧烈的一次还得数4月2日至4月9日间的“解放日”关税闹剧。

延伸阅读：希尔茨克专栏：没人搞懂川普的关税思维，这里是几种主流猜测

回顾一下：4月2日，川普宣布对所有美国贸易伙伴（以及几个非贸易地区，甚至包括没有人居住的地方）征收所谓的“对等关税”，税率高达50%。

“市场将会暴涨。”川普对记者说。

然而现实是，市场闻讯大跌。次日，标普指数暴跌近5%，纳斯达克指数下跌近6%。这是自2020年3月新冠疫情触发暴跌以来最惨的一天。（点击这里看原文）