美联储未来降息并非板上钉钉：会议意见分歧凸显不确定性

美国联邦储备委员会（美联储）连续第二次会议宣布降息，但主席鲍威尔（Jerome Powell）对市场普遍预期今年将再次降息提出质疑。

在周三的新闻发布会上，鲍威尔罕见地直接反驳市场观点，强调12月会议降息并非既定事实。他对记者表示：“远谈不上确定（Far from it）。”

受此影响，道琼斯工业平均指数和标普500指数回吐涨幅，道指收跌0.2%，标普500几乎持平微跌0.3点。纳斯达克指数则上涨0.5%，再创历史新高。对美联储政策预期最敏感的2年期国债收益率上升9.2个基点至3.585%，为7月初以来最大单日涨幅。

本次四分之一个百分点的降息，使基准短期利率区间降至3.75%至4%，为三年来最低水平，相比去年大部分时间维持的5.4%高位有所回落。降息目的在于避免就业放缓演变为更严重的问题。

鲍威尔指出，在官员意见分裂之际，解除此前激进加息政策的“简单阶段”已经结束。他提到，委员会内部有一个“不断壮大的声音”在质疑是否仍有必要继续降息。

这一挑战因政府关门导致数据发布暂停而进一步加剧。鲍威尔称，如果由于缺乏数据而对经济前景高度不确定，“这可能成为谨慎行事、暂不再次降息的理由。”

此次降息以10比2通过。堪萨斯城联储主席施密德（Jeffrey Schmid）主张维持利率不变而投反对票，美联储理事米兰（Stephen Miran）则支持更大力度的半个百分点降息。

此外，美联储官员一致同意自12月1日起停止削减规模达6.6万亿美元的资产负债表中国债持有量，这是疫情期间刺激措施的被动回撤行动。

美联储表示，隔夜拆借市场近期发出银行流动性不再充沛的信号，因此将停止国债缩表，并改以短期国库券替代到期证券；但将继续缩减抵押贷款支持证券（MBS）持仓。

市场对本次降息几乎提前消化，焦点转向年内最后一次会议。
但鲍威尔说，决策者对12月如何行动存在“明显不同的观点”。

9月会议时仅以微弱多数预计今年再降息两次，因此市场仍认为12月降息可能性更大。然而，仍有相当数量官员认为未来降息不再合适，担忧因关税提升导致的通胀顽固。

通常而言，新经济数据会帮助弥合分歧，但数据停摆令官员无法判断最新趋势。

耶鲁商学院教授、前美联储高级顾问威廉·英格利希（William English）表示，由于缺乏新数据，“他们的判断大致仍停留在9月，但不确定性更大。”

鲍威尔承认，没有“无风险的路径”：

过去几周多家大型雇主宣布裁员，既反映AI应用推进，也反映疫情后招聘过度的后遗症。

今年夏季数据显示，尽管通胀略有回升，就业增长却明显降温：

但有人认为，这一放缓可能源于移民减少导致劳动力供给下降，而非企业需求疲弱。

前圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）指出，如果每月新增5万人即可维持失业率稳定，“并非所有人都已接受这一观点。”

布拉德表示，鉴于通胀近期出现反复，强劲的消费和经济增长可能令降息步伐放缓，“12月降息不如市场认为得那么稳妥。”

前美联储官员莱因哈特（Vincent Reinhart）总结：

“数据必须证明无法继续宽松，这一门槛提高了。但在数据缺失的情况下，美联储更难在12月按下暂停键。”

随着通胀与就业信号交替闪烁，美联储未来动作仍高度不确定。

年内是否还会有一次降息？鲍威尔的答案：远未确定。（点击这里看原文）